中信证券：
一季报点评：奥飞动漫抓住机遇需着力
业绩符合前期预告，符合我们预期：2011年1-3月份，公司实现营业收入2，78亿元，同比增长90.13%；营业成本1.78亿元，同比增长99%；实现归属母公司利润3728万元，同比增长54%，对应EPS为0.15元/股，落在前期预告区间，符合我们预期。公司拟每10股转增6股派3元现金，超市场预期。
一季报同比大幅增长，显示动漫产业处在繁荣发展窗口：公司因为《火力少年王3》等代表性动漫内容驱动，带来公司动漫衍生品热卖，不仅给公司2010年4季度贡献明显，1季报同比变化也反映内容驱动生命力。好的动漫产品对动漫产业链的带动，这充分反映出动漫产业处在繁荣发展窗口加快产业布据，成就公司未来价值。从公司发展历程来看，通过《火力少年王3》、《铠甲勇士》、《果宝特工》、《机甲兽神》等动漫片推出市场，使奥飞从普通玩具公司提升为动漫内容为核心的动漫衍生开发公司。随着2010年3月收购广东嘉佳卡通影视公司，开始实现了“内容创作、媒体播放、品牌授权、产业运营”的纵向一体化的动漫全产业链运营商。2011年收购执诚服饰婴童品牌公司，进一步加快产业布局；参股北京潘高文化传媒有限公司。
预计随着公司在动漫内容纵向产业链有局与动漫衍生品横向拓展，这将成就公司未来价值。
风险因素：战略突破与财务收益匹配性风险；动漫项目及衍生品销售不及预期风险。
盈利预测、估值及投资评级：尽管公司在1季报中对1-6月份做出同比增长小于50%预判，但我们仍维持公司盈利预测与投资评级。从公司战略布局和动漫产业的巨大市场空间来看，我们继续看好公司的中长期投资价值，如果给与朝阳行业领先者100亿市值规模作为中线合理价值，我们认为公司可以在30~40元/股期间有较好交易性投资机会。奥飞动漫(11/12/13年EPS0.78/1.00/1.40元，11/12年PE 42/33/23倍，当前价32.76元，维持“增持”评级)。
