1月20日，潮流零售商KK集团（KK Group Company Holdings Limited）再度向港交所递交上市申请，摩根士丹利和瑞信为其联席保荐人——2021年11月4日，KK集团首次向港交所递交招股书，后显示“失效”。据KK集团最新招股书披露，公司旗下已拥有707家门店，截至2022年前10月，公司收入为30.67亿元。
估值一度达200亿
资料显示，KK集团的创始人为吴悦宁，2014年，他注意到了进口商品领域的爆发性需求，决定在广东东莞开一家容纳零食、美妆、个护等进口产品的集合店，取名为KK馆。2015年，KK馆在原有基础上升级成集餐饮、咖啡、书吧等多业态于一体的2.0版本，一次性开出10家门店，大力拓展SKU、升级店面。接下来的几年间，又陆续推出主打精致生活集合的KKV、主打美妆集合店品牌THE COLORIST调色师、全球潮玩集合品牌X11等。
目前，KK集团拥有四大零售品牌KKV、THE COLORIST、X11和KK馆，分别拥有383、207、50、67家门店，覆盖中国31个省及印度尼西亚的13个城市。产品组合涵盖多项产品类别，包括美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具。以2021年GMV计，KK集团位列中国三大潮流零售商之一，并且也是增长速度最快的潮流零售商，2019年至2021年公司GMV的复合年增长率为163.0%。
公开信息显示，KK集团自2016年获得深创投1500万人民币Pre-A轮融资起，平均每年都会获取一轮融资。2019年10月，KK馆宣布完成1亿美元（约合人民币6.78亿元）D轮融资，彼时KK集团估值已超过10亿美元（约合人民币67.8亿元），成为业内独角兽。2020年8月，KK集团又宣布完成10亿元E轮融资。2021年7月收获F轮融资，由京东集团领投，新天域资本、CMC资本等多位新老股东跟投融资额约3亿美元（约合人民币20.35亿元），当时有业内人士称KK集团估值或达200亿元。
截至2022年10月，主打精致生活集合的KKV品牌已成为公司增速最快，收入贡献最多的品牌。
此外，全球潮玩集合品牌X11自2020年诞生后，其业绩一直保持着不断上升的势态，2020年至2022年前十个月，X11收入分别为1284万、1.59亿、2.14亿元。这反映出X11单店盈利能力较为突出，其市场潜力不容小觑。
广州某X11门店的毛绒玩具
经营亏损持续扩大
根据弗若斯特沙利文报告，中国潮流零售的市场近年来快速扩张，由2017年的1510亿元增至2021年的2534亿元，复合年增长率达13.8%。预计2026年市场规模将达到5403亿元，2021年至2026年的预计复合年增长率将为16.3%。
数据显示，中国潮流零售市场的竞争激烈且分散。截至2021年，前五大参与者GMV总计379亿元，占据约14.9%的市场份额，其中KK集团为第三大潮流零售市场参与者，约占1.8%的市场份额。弗若斯特沙利文预计该市场集中度未来有望继续提高，领导企业将获得更多市场份额。
但在业绩方面，KK集团报告期内经营亏损持续扩大。数据显示，2019年至2022年前10个月间，KK集团收入分别为4.64亿元、16.46亿元、35.24亿元及30.67亿元，同期经营亏损为8860万元、1.43亿元、2.38亿元及1.6亿元。同时，KK集团的收入增速也在持续下滑，2020年至2022年前10个月，该公司收入的同比增速分别为255%、114%和1.6%。
KK集团在招股书中解释：“由于不断投资开发零售品牌组合及扩大门店网络，公司出现持续亏损，但公司的盈利能力正在改善，经调整净亏损率逐步收窄”。
有业内人士认为，集合店定位潮流零售商，需要紧跟潮流不断切换和更新产品，很容易出现库存积压，一旦市场下滑或者消费低迷，再加上本身毛利率不高，亏损难以避免。
公司还特别提示称，由于线下门店加盟模式的特殊性，公司面临加盟商应收账款的信贷风险，2019-2021年及022年前10月，公司应收加盟商款项分别为5470万元、9140万元、1.9亿元及1.05亿元。
招股书称，本次融资将主要用于门店网络的扩张；供应链优化；零售基础设施建设。KK集团计划2023年新增270家门店，其中包括约200家KKV品牌门店。
KK集团指出，作为潮流品牌零售商，公司品牌的受欢迎程度将很大程度影响公司经营业绩。门店扩张计划也将对公司经营产生重大影响，扩张计划同时也存在不确定性。
来源：中外玩具网（ctoy-gdta）综合
