【亿邦动力讯】孩子王儿童用品股份公司（以下简称：孩子王）今日正式在深圳证券交易所创业板挂牌上市，股票代码为301078。根据招股书，孩子王本次公开发行新股1.09亿股，每股发行价为5.77元人民币。截至14时55分，孩子王每股报22.69元，相较发行价上涨了293.24%，市值为249.04亿元。（截至15:00收盘，市值达到253.50亿元。）
招股书显示，孩子王主要从事母婴童商品零售及增值服务，是一家数据驱动的，基于顾客关系经营的创新型新家庭全渠道服务提供商。
2021年1-6月，孩子王营业收入为44.4亿元，同比增长15.39%；归属于母公司所有者的净利润为1.6亿元，同比下降3.69%。
▌受疫情影响营收放缓 主营业务收入占比超过98%
据招股书显示，2018至2020年，孩子王营业收入分别为66.7亿元、82.4亿元和83.6亿元，2019年和2020年其营业收入增长率分别为23.56%和1.37%。在2021年上半年，孩子王营业收入为44.4亿元，同比增长15.39%；归属于母公司所有者的净利润为1.6亿元，同比下降3.69%。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1.2亿元，同比下降11.34%。这一数值下降的原因，招股书中归结为折旧费用和财务费用的增加、新增门店运营成本的增加以及2021年大物业不再对房租进行疫情减免等。
此外，截至2020年末， 孩子王在全国20个省（市）、131个城市拥有434家大型数字化实体门店；会员数量超过4200万人。
孩子王门店分布情况
根据招股书内容，孩子王营业收入由主营业务收入和其他业务收入构成，其中，主营业务收入 包括母婴商品销售收入，母婴服务收入（包括童乐园、收费会员、互动活动、 育儿服务等），供应商服务收入、广告收入以及平台服务收入；其他业务收入主要为场地租赁招商收入以及软件销售收入等。
其中，母婴商品销售收入是指公司向品牌商、代理商或经销商采购各类母婴商品， 再通过直营门店和线上渠道向终端消费者销售，赚取进销差价实现盈利。此外，孩子王也会通过与供应商联营的方式进行合作取得分成收入。根据收入确认方式的不同，孩子王主要采用自营为主，联营为辅的销售模式，其中自营模式主要涉及奶粉、零食辅食、营养保健、纸尿裤、洗护用品、玩具、车床椅等商品，联营模式则主要涉及外服童鞋、内衣家纺、文教智能等品类。
孩子王渠道的玩具产品
报告期内，主营业务毛利率分别为29.95%、29.98%和30.22%；主营业务收入占公司收入总额的比例均超过98%。
▌数字化赋能线上线下全渠道发展
招股书显示，报告期内，孩子王坚持全渠道发展战略，还建立了“无界+精准+数字化+ 服务化”的运营模式。即消费者可以通过线上平台、APP、微信小程序、微商城，或线下触屏终端、“扫码购”自助下单、“店配速达”等渠道进行消费。
根据销售渠道的不同，孩子王将销售类型分为直营门店线下销售、扫码购销售和电商平台销售。
1、直营门店线下销售：此模式指孩子王通过在全国开设的门店向客户销售商品。据悉，为满足新零售模式下的消费升级需求，孩子王已从第一代普通线下门店升级为第八代数字化门店。门店除了打造孩子时尚区、孩子探索区、孩子呵护区、孩子力量区以及综合专区外。还专设了育儿服务中心、成长教室、成长缤纷营、 妈妈交流休闲区等，提供专业的客户服务；同时提供多种线下互动活动，例如新妈妈学院、孕婴童展、爬爬赛、 冬夏令营等。
大店模式还包含在孩子王的“商品+服务+产业生态经济”发展战略中。大店模式可以提供商品外，还提供儿童游乐场及配套母婴服务；此外， 孩子王还开创了育儿顾问模式，形成了“提供套餐 + 解决方案 + 虚拟产品（专业的知识 + 情感的交互）”的服务模式。
2、扫码购销售：此项业务于2017年推出，整合了小程序、微信支付、扫一扫等产品功能，消费者可在店内通过扫描商品条形码直接下单自助结账，再由客户自提或门店直接配送到家。孩子王还推出了O2O模式的“店外扫码购”业务，消费者在孩子王APP、小程序中选定门店或通过在店外扫描商品条形码购买商品，并由就近门店直接配送到家。
3、电商平台销售：消费者直接通过移动端APP、 微信公众号、小程序、微商城以及第三方平台在线下单，由公司进行配送实现商品销售。
仓储方面，在完成采购、质检及订单确认等环节后，公司孩子王会通过自有仓储体系和第三方承运商提供的物流服务，进行商品配送。截至2020年末，孩子王已在南京自建了1 个全自动化中央仓；在武汉、成都、 天津、佛山等地设有4 个核心区域仓，主要覆盖华中、华北、华南和西南区域；在盐城、常州、郑州等地设有15个城市中心仓。
▌未来持续进行零售终端和仓储物流的数字化建设
据招股书显示，在未来的经营过程中，孩子王将持续通过“科技力量+人性化服务”，加强营 销渠道建设，拓展商品服务维度，完善会员服务体系，加大品牌宣传和推广力度，加强全产业链数字化建设，提升公司的供应链整合能力，同时深耕单客经济，具体来看：
1、全渠道零售终端拓展计划。孩子王计划三年内在江苏、安徽、浙江、湖南、湖北等22个省（市）建设300家数字化直营门店，进一步完善线下零售终端的网络布局。同时，孩子王还将升级现有实体门店的数字化、场景化、服务化；线上渠道方面，品牌将利用人工智能、大数据、物联网等技术对APP、 公众号、小程序做进一步升级，并投入智慧客服、小慧机器人等技术，实现全场景服务和线上线下无界融合。
2、数字化平台升级计划。孩子王将从两方面推进全渠道数字化平台的研发、优化和升级。一方面，对人工智能、大数据等前沿技术进行探索，并结合母婴零售行业特点，实现关键信息系统技术的储备；另一方面，在现有数字化平台基础上，孩子王将进一步改造升级业务中台、数据中台和AI中台，用来提升企业数字化运营效率和整体协作水平；同时深化和丰富C端和B端产品及服务，形成母婴产业生态化和业务智能化。
3、仓储物流体系完善计划。孩子王将构建“CDC（中央仓）+SDC（前置 仓）+RDC（区域中心仓）+FDC（城市中心仓）”的多层次、深领域的仓储物流布局。同时，品牌还将增加软硬件设备的投入。
4、人才培养计划。孩子王未来将加强人才储备阶梯的建设；持续完善招聘、培养、薪酬和考核等人力资源管理机制；同时加强与科研机构及大学院校的产学研合作。
5、管理提升计划。孩子王将从流程化、规范化、信息化等方面进一步强化内部管理体系的建设。
6、产业整合计划。孩子王将根据优势互补、资源共享的原则，寻找符合公司整体业 务发展战略的标的资产，并通过合作、参股、收购、兼并、重组等方式，进行资源整合。
招股书显示，Mob Data数据显示，在2018年，我国母婴市场规模达到约3.02万亿元，较2010年的1.00万亿元增长了202%，年均复合增长率为14.82%。同时，根据罗兰贝格预测，我国母婴行业消费规模将在2020年达到3.58万亿元。
